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和讯SGI公司|康强电子SGI指数最新评分66分,净利润暴增一倍多,股价却“逆势”跌去32%

和讯SGI公司|康强电子SGI指数最新评分66分,净利润暴增一倍多,股价却“逆势”跌去32%

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  2021年国内半导体行业欣欣向荣,华天科技(002185)、长电科技(600584)、通富微电(002156)等各大封测公司业绩优秀赚的盆满钵满,受到封测行业需求辐射,康强电子(002119)2021年业绩优异。

  从康强电子和讯SGI指数评分分析,公司获得66分。2020年一季度疫情突然袭击我国,导致众多企生产停摆,康强电子在2020年一季度得分相对较低。随着疫情被控制全国企业大面积复产复工,公司的得分回到疫情前水平。

  并且康强电子两年一季度得分相对较低,公司业绩具有季度性。

  净利润暴增一倍多,投资收益减少

  2021年度康强电子实现营业总收入21.94亿元,较上年度增长41.71%;归属上市公司股东的净利润1.81亿元,较上年度增长106.11%。;扣非净利润1.67亿,同比增长121.37%。

  图:2021年康强电子年报

  从图中可以看出,康强电子在2021年净利润同比增长幅度跑输扣非净利润的增长幅度,主要因为非经营性收入2021年同比减少。

  计入当期损益的政府补助2019年到2021年分别为1360万元、2124万元、1009万元,政府补贴2021年同比下降35%,同期投资收益是401万元、-111万元、-182万元。政府补贴和投资收益收缩,对康强电子净利润来说是噩耗,压缩净利润的空间。

  图:2021年康强电子年报

  从康强电子年报可以看出近三年康强电子业绩蒸蒸日上,由于2020年疫情影响公司发展受制约但整体向好,2021年进入发展快车道。

  康强电子在全球贸易争端不断、疫情影响、国内经济下行压力加大的背景下,营收净利润实现双增长。

  康强电子三年业绩增长影响了加权净资产收益率的走势。加权净资产收益率反映2021年康强电子在进一步开拓市场的过程中运营能力、盈利能力、资本结构方面基础稳固,尤其在盈利方面潜力足。2021年公司的资产负债率为46.46%,资本利用效率高,杠杆拉动作用明显。  

  图:2021年康强电子年报

  去年康强电子在市场开拓方面加大营销资源投入,使得销售费用较上年同期增长149.12%。销售费用同比增长大幅度跑赢营收同比增长,从一个侧面反映营收增长建立在销售投入增加基础上,短期来看对公司抢占市场有助益,但是这不是长久之计,销售费用支出的提升极大压缩公司利润空间,造成企业增收不增利现象。但是好在销售费用在各项费用支出中占比较低,对公司的净利率影响有限。

  康强电子库存金额2019年到2021年分别为3.04亿、3.30亿、4.15亿,从数据上清晰看出,进入2021年公司库存有明显增加。康强电子2021年随着营收的增加公司积极备货,但是对于高科技企业来说库存节节攀升并不是一件好事。随着生产规模的进一步扩大,库存金额有可能会持续增加,若康强电子不能保持对存货的有效管理,较大的存货规模将会对公司流动资金产生一定压力, 且可能导致存货跌价准备上升,一定程度上会影响公司经营业绩及运营效率。 

  因库存金额高企导致现金流流出严重,现金流同比下降29.93%。

  股价跌去32%,董事会将“大换血”

  康强电子去年股价波动幅度很大,进入第二季度股价开始发力。2021年6月1日收盘报价是11.67元/股,自此开始股价飞涨,到7月22日股价上涨到23.55元/股,涨约一倍。但是好景不长,随后股价进入调整阶段,股价徘徊下跌,但是依然维持在20元上下。

  在优秀业绩支撑下进入2022年股价依旧下滑,截止4月29日收盘报价9.72元/股,2022年股价跌去32%,市盈率19.33倍处于行业较低水平。

  值得关注的是2月18日,康强电子集中发布了14条公告。公告显示,随着第六届董事会任期届满,康强电子按照相关法律程序进行董事会换届选举。公司第七届董事会由7名董事组成。其中,非独立董事4名,独立董事3名。

  康强电子新一届董事会将“大换血”。可以说,这是一届“迟到”一年的换届。去年2月,康强电子董事会和监事会任期届满,却因新一届候选人提名工作尚未完成而延迟。

  市场猜测,康强电子董事会换届延迟的主要原因是,*ST银亿重整悬而未决导致康强电子内部管理受到影响。众所周知,康强电子和*ST银亿之间存在着间接控股关系。

  据野马财经报道,私募圈里流传的说法是,当年股权之争僵持时,同为宁波人的“银亿系”掌门人熊续强与徐翔曾专门会面,2015年11月,徐翔被带走调查。

  康强电子重组搁置后,“银亿系”乘机增持,并在董事会补位,但公司董事长依然是创始人郑康定。

  康强电子所处行业受半导体行业的景气状况影响较大,半导体行业是周期性行业,公司经营状况与半导体行业的周期特征紧密相关。

  康强电子主要产品为引线框架和键合丝,主要原材料包括铜、黄金、白银等,占公司产品原材料成本比例较高,如果原材料市场价格波动幅度较大,对公司成本控制影响较大,会导致公司经营业绩出现一定波动。为规避原材料价格波动的风险,公司通过主要原材料零库存、优化供应商配置、集中采购、套期保值等手段建立避险机制。

  


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